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华福证券有限责任公司王保庆近期对湖南黄金进行研究并发布了研究报告《金、锑双轮驱动，增长仍有潜力》，本报告对湖南黄金给出买入评级，认为其目标价位为20.00元，当前股价为15.79元，预期上涨幅度为26.66%。
湖南黄金(002155) 投资要点： 金/锑资源龙头，背靠集团持续增强资源优势。公司金、锑多元化布局，截止2022年末，保有资源储量矿石量6,874万吨，其中，金144.9吨，锑30.43万吨，钨9.97万吨。且甘肃加鑫探转采工作积极推进中，2021年还与集团公司签订平江黄金矿产资源培育协议，自产资源量有进一步提升的潜力，公司远期规划十四五末期实现黄金自产10吨目标，力争达到全国黄金行业第五、锑品行业第一。 锑供需持续偏紧，继续看好后市价格。锑全球静态储采比常年处于有色金属低位，光伏高速发展将带动需求增长，而供应端增量相对有限，金属供需缺口难以改善。我们预计2023年国内锑矿资源缺口将持续扩大，2023年锑价格有望继续走高，资源价值日益凸显，继续推动公司业绩。 美联储加息尾声，黄金价格高位有支撑。根据最新美联储点阵图显示，预计2023年年底的联邦基金利率中值为5.1%，联邦基金利率已经接近终点，暂停加息预期再提振。并且，央行购金量创55年新高，衰退预期催生央行继续购金避险，全球去美元化增加黄金投资意愿，中长期看黄金价格高位有支撑。 盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025年公司归母净利润为7.4/10.8/14.2亿元，对应当前股本EPS为0.61/0.90/1.18元/股，对应4月18日收盘价16.5元/股PE为27.0/18.4/14.0倍。考虑公司黄金和锑两个板块业务，且锑贡献利润占比较大，故采用分部估值法。黄金板块行业平均估值水平为38XPE，考虑黄金仍有上行动力，给予公司黄金板块45XPE，对应公司2023年黄金板块市值168.3亿元；锑/钨板块行业平均估值17.7XPE，考虑公司锑板块毛利占比高，且价格上涨确定性更强，应给予部分估值溢价，锑钨板块20XPE对应市值72.2亿元。综合以上，对应公司目标价格20.00元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：金属价格变化不及预期；矿产资源开发存在不确定性的风险；安全生产风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈彦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.27%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.45亿，根据现价换算的预测PE为29.94。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为17.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，湖南黄金（002155）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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〖 证星研报解读 〗
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