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发改委等十部门发布《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》，全链条、多领域实施绿色降碳示范项目。7 月11 日，中央全面深化改革委员会第二次会议强调，从能耗双控逐步转向碳排放双控，加强碳排放双控基础能力建设。该方案通过实施绿色低碳先进技术示范工程，围绕碳达峰碳中和“1+N”政策体系确定的目标任务，以能源、工业、建筑、交通等领域为重点，布局一批技术水平领先、减排效果突出、减污降碳协同、示范效应明显的项目，全链条推进源头减碳、过程降碳、末端固碳先进适用技术示范应用。
绿氢减碳：绿氢占比仍较低，政策鼓励+经济性日趋凸显推动绿氢市场扩容。根据《势银绿氢产业发展蓝皮书（2023）》指出，2022 年我国氢气产量为4004万吨，且我国目前仍以灰氢、蓝氢为主，绿氢占比仅为1%。根据氢能联盟CHA公众号援引中国工程院院士黄其励讲话内容，至2060 年我国氢气需求量将增加至1.3 亿吨，在终端能源消费占比约20%。根据势银预计，2025 年我国绿氢电解水制氢设备的年出货量预计将超过11GW（2022 年我国出货量仅为722MW）。
我们认为，电解槽成本降低叠加后续欧盟碳关税落地（加征灰氢、蓝氢关税），绿氢经济性有望进一步凸显，伴随着国内氢能政策持续加码，绿氢需求提升带动绿氢核心电解水制氢设备市场快速扩容。建议关注：华光环能、双良节能? 化石能源清洁高效开发利用：我国“富煤缺油少气”的资源禀赋决定了燃煤机组的主导地位，当前煤电机组存量较大（2022 年火电装机量占全口径装机量的52%），随着风光并网增多（2022 年新增非化石能源发电装机容量占全年新增发电装机容量的80%）。我们认为，实现煤电机组灵活调峰将对提升电力系统灵活性、促进新能源电力消纳起到重要作用。2021 年10 月，国家发改委、能源局发布《关于开展全国煤电机改造升级的通知》及配套《全国煤电机组改造升级实施方案》，明确存量煤电机组灵活性改造应改尽改，“十四五”期间计划完成2 亿千瓦。据我们保守测算，十四五期间火电灵活性改造市场规模约为492亿。建议关注：青达环保、华光环能
减污降碳协同：包括“废钢资源回收+短流程炼钢”、 废铝资源同级利用示范，高炉废渣、电厂粉煤灰、煤矸石等固废再生替代原材料研发生产与示范应用，退役光伏组件、风机叶片、动力电池等新型废弃物高水平循环利用示范等。以动力电池为例，据电车资源公众号援引中汽数据动力电池室主任王攀表示，2022年我国新能源汽车保有量达1310 万辆，占汽车总量的4%，纯电动汽车保有量1045 万辆，占新能源汽车总量的80%。2022 年仅报废新能源车51 万辆，报废动力电池24.4GWh。据BTF 环球锂电公众号，2030 年动力电池退役规模达380GWh，将形成758 亿动力电池回收市场。我们认为，不论是含有大量镍、钴等稀缺资源的动力电池或是高炉废渣，资源化既可解决环境污染，也可解决我国战略资源短缺问题，市场具有较大潜力。建议关注：格林美、华宏科技? 投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力，目前行业处于估值低位，若地方债务问题有所缓解，行业资产负债表及现金流量表均有望修复，建议关注后续绿色低碳政策的持续落地及订单释放：华光环能（电解槽+火电灵活性改造）、双良节能（电解槽）、青达环保（火电灵活性改造）、格林美（动力电池回收）、高能环境（金属资源化）、华宏科技（金属资源化）、雪迪龙（碳监测）、瑞晨环保（节能装备）。
风险提示：政策推进不达预期，行业发展不及预期，大宗商品价格波动
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转自海通证券股份有限公司 研究员：戴元灿
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