港交所推出的MSCI中国A50互联互通指数期货正式开始交易

昨日，香港市场首只基于沪深港通的离岸A股期货产品——由港交所推出的MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货正式开始交易。该期货合约上市后，将有助于投资者管理A股投资风险。业内分析认为，在港交所上市的A50指数期货或将成为重要的风险管理工具，有利于吸引长期资金流入，促进A股市场不断对外开放，同时也巩固和维护香港国际金融中心地位。

有助于投资者管理风险

昨日，香港市场首只基于沪深港通的离岸A股期货产品——由港交所推出的MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货合约上市交易。该期货合约上市后，将有助于投资者管理A股投资风险。

港交所官网显示，MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货的代码为MCA，交易货币为美元，合约乘数是25美元，最低价格波幅为0.2指数点。上市首日，该合约低开低走。

记者从港交所网站获悉，MSCI中国A50互联互通指数的编制是基于MSCI中国A股指数，该指数是一只行业覆盖广泛的指数，成份股包括在上海及深圳股票交易所上市的大型及中型市值A股，而这些成份股可透过沪股通及深股通的北向交易渠道进行买卖。

官方简介显示，MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货有以下四个特色：一是均衡把握A股市场机会——MSCI中国A50互联互通指数贴合MSCI中国A股指数的行业板块权重，广泛覆盖内地市场多个行业的投资机会。二是多元化中国投资组合的风险管理工具——MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货的基准指数与其他主要中国A股指数具有高度关联性，使其成为对冲多元化中国投资组合风险的理想工具。三是在同一市场投资中国及对冲相关风险——MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货丰富了香港交易所的中国相关产品组合(包括沪深港通、结构性产品、交易所买卖基金、衍生产品等)，让投资者可便利地集中管理中国投资。四是国际性投资产品——MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货以美元计价及结算，交易时段覆盖亚洲、欧洲及美国交易时段。

此前，港交所还表示，MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货合约已经获得美国商品期货交易委员会批准，可于美国境内销售，美国投资者可以在美国买卖有关合约，亦将于当地时间10月18日开始交易。

行业权重比例更为均衡

港交所网站显示，MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货的交易时间为9时至16时30分，以及17时15分至次日3时(最后交易日为9时至15时)。

据了解，目前境内外市场以A股作为投资标的股指期货品种主要有中金所的上证50指数期货、沪深300指数期货、中证500指数期货，新交所的富时中国A50指数期货以及港交所新鲜出炉的MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货。

那么，MSCI中国A50互联互通指数又有哪些不同呢?总体来看，该指数与现有的上证50指数和富时A50指数定位接近，但侧重不同，在行业上更为均衡，避免了向金融行业倾斜。

港交所官网显示，它是香港首只基于沪深港通的离岸中国A股指数期货产品，追踪50只大型A股，均衡覆盖多个行业。这一指数期货拥有均衡的行业代表性，更能真实地反映中国经济，符合客户多年来的需求。

从MSCI中国A50互联互通指数行业权重来看，金融行业占比为18.36%，工业占比为14.74%。而富时中国A50指数中，金融行业占比高达37%，工业占比仅为3.89%。

中金公司认为，行业分布上，MSIC中国A50互联互通指数的新经济权重为50%，与其他指数相近，但在不同行业分布更加均衡，前三大和前五大行业集中度均为最低，使配置分散遍及整个中国经济领域，避免对金融或日常消费品行业的超配。另外，该指数前十大成份股中，宁德时代位列第一，指数比重为8.37%;贵州茅台位列第二，指数比重为7.50%;其他指数比重较大的个股还包括隆基股份、万华化学、比亚迪等。

安信证券表示，相比于单纯按照市值排序选取，MSIC中国A50互联互通指数这种选取方法理论上可以更好地反映整体大盘走势，避免指数在某一两个板块上的权重占比过大。

有利吸引长期投资者入市

记者采访中了解到，股指期货在全球市场应用十分普遍，是一种最为通行和成熟的基础性金融衍生品。目前，全球的共同基金、养老金等长期机构投资者已发展出“两条腿走路”的投资模式，即股票现货资产配置与指数衍生品相配合，利用期货、期权等衍生品对冲长期股票现货价格波动的风险。

那么，港交所MSIC中国A50互联互通(美元)指数期货上市，对A股市场会有何影响?

格林大华期货认为，新交所富时A50期货合约目前是唯一在海外上市的挂钩A股的期货品种，承担着海外投资者对冲A股市场风险的重要使命。如今在港交所上市的MSIC中国A50互联互通(美元)指数期货也将成为重要的风险管理工具，有利于吸引长期资金流入，促进A股市场不断对外开放，同时也巩固和维护香港国际金融中心地位。

“自从沪深港通机制开通后，港交所成为沪深交易所对外开放的前沿阵地。与此同时，作为风险对冲与风险管理工具的金融衍生品市场也应该跟进合作、相伴随行。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，港交所推出MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货，有利于加强沪深港三地市场联动与合作，进一步提升香港金融衍生品市场的竞争力，做大做强沪深港通交易规模，从而有利于巩固香港作为国际金融中心的独特地位。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也向记者表示，“与其他离岸市场相比，香港市场与内地市场的联系更为紧密、联结更为方便。香港推出MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货，将有利于提高外资对A股的关注度和投资力度。”

近年来，随着内地资本市场对外开放，外资持续流入A股。据Wind资讯数据统计，今年截至10月15日，北向资金累计净流入2907.76亿元，已经超过去年全年水平。

(记者张柳静)