传统淡季临近 黑色牛市能否延续？

中钢协、大商所的接连表态，让近期疯涨的铁矿石瞬间“哑火”。不过，12月7日早盘，硅铁、玻璃接盘大涨，黑色系整体牛市依然不改。

硅铁、玻璃接盘铁矿石大涨

12月4日夜盘创下993元/吨历史高点的铁矿石主力合约2101价格，7日早盘瞬间“哑火”，截至上午收盘报至955元/吨。

消息面上，12月6日晚媒体关注到中国钢铁工业协会副会长公开表示，近期进口铁矿石价格大幅上涨超出了行业预期，使得行业运行风险进一步加大，不利于产业链供应链稳定。当晚大商所也表示将落实“零容忍”要求，已针对铁矿石等品种启动“五位一体”监管协作机制，以发挥监管合力，严格排查市场交易行为，严厉打击违法违规交易行为。

然而，铁矿石7日涨势弱化，并未影响黑色系商品的整体走强。

早间，硅铁主力合约2101开盘涨幅即快速扩大至8%，随后封住涨停，涨幅超9%。此外，作为重要建材，玻璃主力合约2101也在早盘一度涨停，截至上午收盘报涨3.98%。

黑色系主力合约中，动力煤升破700元/吨大关，早盘一度报714元/吨，刷新2018年1月以来高点。焦煤早盘也一度报至1568元/吨，刷新近年高点。同时，焦炭盘中也升破2600元/吨关口，最高报2606元/吨，创2018年8月以来新高。

黑色系商品涨势强劲的同时，A股市场煤炭、钢铁股却整体走势疲软。截至上午收盘，中信一级煤炭指数报跌0.89%，钢铁指数报跌0.94%。

不过港股市场上部分煤炭股7日早间出现拉涨，蒙古焦煤涨近50%，中国秦发、恒鼎实业涨逾40%。

基本面支撑还是人为炒作？

11月份以来，黑色系商品走势强劲，吸引各方关注。

12月6日中钢协的表态直指近期进口铁矿石价格大幅上涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。

“铁矿石价格大涨主要还是由于需求存在超预期表现，但若论目前的涨幅中会不会存在投机垄断，控制货源的问题，那也肯定是存在的。”宝城期货金融研究所所长程小勇接受证券时报·e公司记者采访时指出，从市场角度来看，商品价格上涨肯定存在内在逻辑。即使多头存在逼仓行为，也是市场化的手段。

他表示，目前整个黑色系产业原材料上涨情况确实比较明显，钢材需求超出市场预期，商品涨价有一定基本面支撑，但不排除存在其他因素放大助涨效果。

从市场操作角度看，我国铁矿石存在高品位矿不足，低品位矿过剩的情况。多头助长价格上涨，还是因为铁矿石对外依存度高，海外矿企有很大话语权。今年全球整体经济环境存在货币宽松，商品有通胀预期，反应到大宗商品价格出现大幅上涨。货币宽松背景下，资金肯定会选择流向。可以看到今年三季度全球股市大幅上涨，四季度商品价格大幅上涨，资金存在轮动效应。因此，中钢协的发文对市场投机心态会有一定影响，但如果基本面不改变，后面涨势还是难以扭转的。

大涨商品存供应缩减预期

在12月4日大涨逾6%之后，硅铁主力合约7日早间再度冲至涨停。

“受宁夏中卫工厂错峰生产的消息面影响，硅铁价格出现暴涨。据悉宁夏中卫合金厂冬季将执行限产。据中卫工信局文件表示，限产包括银河3台停2台，新华6台停3台，合发2台停1台，大有2台停1台，跃鑫3台停1台，茂烨7台停2台，三元6台停2台，中大化工停1台，众泰2台停1台。”生意社分析师叶建军表示，由于硅铁等各类原材料价格上涨，使镁原本就居高不下的生产成本更是雪上加霜，生产成本与销售价格严重倒挂，生产经营压力剧增，形势严峻。为此，府谷镁协和兰炭协会召开紧急会议，商讨应对措施。受此消息面影响，镁锭价格近期也大幅上扬。

一德期货最新消息也称，传言平罗硅锰限产也将开始，期货大涨硅锰厂甚至暂停报价厂。近期兰炭和氧化铁价格有所上涨，硅铁成本支撑较强，工厂现货报价坚挺排单生产，叠加中卫限产后现货料进一步紧张，宁夏中卫地区暂封盘无报价。

此外，目前焦炭第八轮提涨陆续落地，供应偏紧状况仍未改善。低硫主焦、瘦煤等都有一定程度价格上调。优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极，焦煤需求旺盛;年底煤矿安全检查较为严格，焦煤供应有所收缩。

卓创资讯张敏表示，今年以来各地煤矿安全生产形势较为严峻，尤其是进入四季度后，陕西、山西等地煤矿事故频发，导致目前山西、陕西、内蒙、山东等地煤矿产量增加有限，目前生产水平基本就是产地的极限生产能力。此外，11月初停止进口澳洲焦煤后，从11月中下旬开始，受蒙古公共卫生事件影响，蒙古防控形势较为严峻，受此影响，进口蒙古焦煤通关数量下降明显。国家统计局发布的最新数据显示，2020年10月份，全国原煤产量33663万吨，同比增长1.4%，上月为下降0.9%。2020年1-10月份，全国累计原煤产量312743万吨，同比增长0.1%。由此可见1-10月份，全国原煤产量增幅极为有限，年底产量增加更是难上加难。

传统淡季临近黑色牛市能否延续？

临近年末，随着北方地区气温降低，各地环保限产工作推进，加之春节前夕停工停产陆续开启，黑色系商品也逐步进入传统淡季。针对目前市场需求依然旺盛的表现，分析人士对于黑色系后期价格走势观点也出现分化。

“12月以来，钢价延续强势态势，在原料铁矿石、焦炭的持续支撑下，钢厂成本压力下纷纷挺价操作，唐山钢坯当前出厂价格3600元/吨，较上月同期高近100元/吨。成品材方面多数在年内高点附近调整，上海部分资源占据4000元/吨高位，唐山热卷市场价格4260元/吨，唐山355系带钢4170元/吨，型钢方面在11-12月份钢厂减产以及挺价策略下，12月份以来连续提价提振市场心态。”卓创分析师李颖认为，目前钢市支撑点明显，价格易涨难跌。首先成本面，铁矿石在国外供应预期减弱的情况下，多方势力活跃，连续冲击高点，刷新2013年以来新高，且焦炭方面同步提涨，进一步增加钢企成本支撑。其次，供应方面来看，在价格连续冲击高位情况下，但市场接受程度一般，贸易商对后市恐慌心态加剧，维持低库存操作来降低市场操作风险，因此社会库存层面供应压力暂未显现。再次，需求方面来看，制造业PMI指数连续9个月在临界点以上，且企业年终持续冲刺年度任务修复前期影响量，带动板带需求强劲。短期来看，卓创认为，尽管铁矿石连续上涨引起市场敏感度关注，或存在一定小幅回调风险，但基本面来看支撑仍在，预计12月钢价调整后仍存冲刺空间。

不过生意社钢铁分析师何杭生认为，12月初黑色系市场或有分化行情，其中成材行情要优于原料行情，板材行情要优于长材，但整体还是震荡看涨，回调空间有限。不过由于钢厂出厂价格高企，很多贸易商开始减量订货，清库存为主，因此短期或有降价出货行情出现，那么价格回调随之出现，但力度不会太大。所以12月上旬的震荡筑顶行情基本已确认，而后有淡季效应下的跌势行情。

“四季度进入需求淡季，后面雨雪天气越来越多，影响基建地产项目开工。”程小勇认为，疫情相当于对全球产业链出现类似供给侧改革的效果，目前很多中小矿增量不明显，短期期货市场的旺市仍会延续。不过后面黑色系涨势肯定会放缓。当前价位下，资金不会去追涨，但也不会很快去做空。铁矿石目前价格存在高位跌落风险。

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