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创业板指带头反攻 跑赢沪指 波动加大后基金投资该怎么选?

8月21日,创业板指带头反攻,指数盘中涨超2%,跑赢沪指。前期,相比主板,创业板走势较弱,在7月13日以后至今,创业板再也没有超过这点的高点。相反,基本上是震荡走低,连续调整。从高位到现在,最高跌幅已经超过10%。

K图

8月24日,首批创业板注册制下的个股正式挂牌,与此同时创业板交易规则发生调整,创业板涨跌幅20%时代正式到来。届时,不仅是新股,存量的个股以及创业板相关的一些ETF、LOF基金,涨跌幅都同步调整至20%。

基金经理指出,买卖基金的手续费高于直接购买股票,推荐采用买入后长期持有的方式来投资创业板基金,或采用定投的方式参与创业板基金投资,这样可以最大程度上避免因不当择时带来的损失,同时取得基金经理优选个股或者指数整体增长的收益。

创业板与主板谁的牛市更持久

继科创板实施注册制之后,创业板也开启了注册制的模式,且首批企业定于今年8月24日上市。就在近日,创业板实施注册制度的配套措施也开始陆续出台,其中包括了最高法为创业板注册制改革保驾护航,且于本月22日组织交易业务启动通关测试等。总体来说,创业板实施注册制度已经是万事俱备了,就等待创业板注册制度的正式启动。

如今,整个A股市场的资金推动效应明显,对创业板市场来说,也形成了一定的资金推动效应。作为这一轮行情的领跑指数,目前涨幅比较大,且整体估值已经处于历史中等偏高的水平,因此从安全性与稳健性的角度来看,主板市场的投资优势可能会更强。对创业板市场来说,在这一轮牛市行情中,似乎并未出现明显调整的走势,即使这是一轮技术修复以及政策改革红利释放的牛市,但可能也会存在中途休息的需求。对正式实施注册制改革的创业板市场,若未来可以实现真正意义上的优胜劣汰功能,那么创业板市场的投资吸引力并不会差,市场资金对注册制模式下的创业板市场还是充满了期待,甚至愿意给出更高的估值溢价。

巨丰投顾指出,创业板前期的持续下跌,有几个核心的因素:

一方面,高位题材股高估值的消化。尤其是科技、医药等品种,连续大涨之后很多标的已经处于估值的历史高位,在中报业绩集中公布周期,也有很大的消化需求,股价出现较大波动也给创业板带来抑制。而这其中,很多疫苗股权重比较大,大幅下挫之下对创业板形成拖累;

另一方面,机构资金调仓换股的影响。上半年强势的题材股,连续上涨之后面临获利了结以及调仓换股的需求。而近期低估值品种的不断表现也能发现,部分资金是已经开始了适当的调仓换股,从创业板题材股中转换到主板权重股当中,从而也对创业板造成了一定的拖累。

不过从创业板市场的定位功能来看,不应该只用市盈率等常规指标进行估值,作为一个成长性更强,且聚集了大量新兴产业上市公司的市场板块,创业板市场本身应该享受到一定的估值溢价效应。此外,因创业板市场的流动性较强,更容易受到市场资金的影响,多年来创业板市场也基本上离不开资金推动的运行局面了。

创业板20%涨跌幅要来了 对基金有何影响

下周,创业板注册制实施后的多只新股将首发上市,其中备受关注的一点就是涨跌幅将调整为20%。

届时,不仅是新股,存量的个股以及创业板相关的一些ETF、LOF基金,涨跌幅都同步调整至20%。

下列基金竞价交易实行的涨跌幅限制比例为20%:

(一)跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额;

(二)基金合同约定投资于创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的资产占非现金基金资产比例不低于80%的LOF。

深交所将向市场公布涨跌幅限制比例为20%的基金名单,目前尚未有具体名单出炉,将持续跟踪报道。

对市场的影响

浦银安盛基金指数与量化投资部总监、浦银安盛创业板ETF基金经理陈士俊:创业板注册制改革是科创板注册制改革成功实施后的进一步深化改革。注册制实施后创业板将更好地承载支持创新创业、支持实体经济转型升级的重要功能,优秀科技企业及民营企业通过资本市场进行直接融资,推动科技产业发展并带来更多投资机会,增加板块整体配置价值。同时,随着退市制度的完善和注册制的实施,质地较差的公司以及壳公司的市场价值将下降,市场将更加关注公司的核心价值,有利于价值投资、长期投资的理念在中国股票市场的普及。

诺德基金应颖:从中长期看,涨跌幅20%的交易政策的改变是资本市场又一改革,有利益长期入市资金进行配置管理。对投资而言,会需要投资人具备更高的投资水平,因为在高流动性和波动率的市场,股价较为充分的反应了公司本身的价值,而不是短期博弈的结果,这将有利于机构资金的布局,推动市场投资进一步向更专业,更机构的方向发展。

国寿安保策略研究员李博闻:在交易层面上,其实并不是影响市场的主要因素,而且从过去一年多科创板运行情况来看,单日涨跌幅出现超10%的情况也非常有限。也就是说,虽然交易涨跌幅放开了,但是因为对投资者的要求门槛高了,参与者已经经过了筛选,因此不会导致交易出现特别剧烈的变化,更重要的是要看到对于资本市场信号性的意义,比如注册制之后更多优秀公司的优胜,更多劣质公司的劣汰,可能才是对市场中长期更重要的一点。

对基金产品的影响

华夏创成长ETF基金经理荣膺:对产品的影响主要体现为,ETF基金的净值、二级市场交易价格、ETF联接基金的净值的波动幅度都可能增加,对于ETF申购赎回时可以现金替代的创业板股票,基金管理人买入卖出被替代的证券价格波动幅度可能相应增加。

浦银安盛基金陈士俊:创业板涨跌幅扩大应该说对我们存量产品没有过大影响,当然,涨跌幅放大到20%,给个股投资带来了更大的波动风险,也会对基金流动性管理和精选个股提出更高的要求。

另外,市场交易规则变化后,一些系统参数会有所调整,但整体对现有产品影响较小,虽然创业板ETF涨跌幅度扩大,但并不必然意味着创业板ETF的波动率就也会跟随放大,创业板ETF的波动更多地还是由指数成份股的表现所决定。

诺德基金应颖:对于基金而言,基金净值涨跌幅也变得更宽。对于投资者而言,基金投资亦需要日趋谨慎,真正具备研究及投资能力的机构投资者或将获得更大的投资者认可。

基金该怎么选?

其实创业板实行注册制,涨跌幅限制调整到20%,对于基民来说是一个好消息。

首先,创业板中优质的上市公司会越来越多,而业绩越好、竞争力越强的公司则会纳入指数当中,创业板作为“中国版纳斯达克指数”,未来更值得期待。

其次,如果基金的业绩基准,目标收益差不多,波动越大的基金通常越适合定投。

最后,指数波动变大,我们也更容易达到设定的止盈目标。如果两位基民的目标收益率相同,选择波动较大的基金进行定投,同期完成止盈的次数大概率会比较多。

不过需要注意,买卖基金的手续费高于直接购买股票,推荐采用买入后长期持有的方式来投资创业板基金,或采用定投的方式参与创业板基金投资,这样可以最大程度上避免因不当择时带来的损失,同时取得基金经理优选个股或者指数整体增长的收益。

那么在涨跌幅扩大之后基金该怎么选?

如果选择以定投的方式投资创业板,那么最好通过创业板指数基金定投,这在指数熊市的时候是特别好的选择。比如易方达创业板ETF、天弘创业板ETF及其相关的场外联接基金。如果想获得更高的收益,同时承受更大的波动,指数增强型的长城创业板指数增强和持股集中度更高、代表龙头公司的华安创业板50ETF也值得关注。

截至目前,全市场有跟踪基金的创业板相关指数共有7只,分别为:创业板综、创业板指、创业板50、创业板低波动蓝筹、创业板动量成长、创业板大盘以及创业板中盘精选。其中,年内表现最好的是创业板50,年内收益达55.10%,目前指数处于高估状态

目前单位净值最高的一只为南方创业板ETF,最新单位净值2.74元,

而带有创业板字样的LOF基金目前仅有国泰创业板一只,基金份额1.13亿份。分级基金中有富国创业板指数分级B(简称创业板B)、鹏华创业板分级B(简称创业B)、华安创业板50指数分级B(简称创业股B)。

对于指数基金来说,浦银安盛基金陈士俊认为,创业板相关ETF的涨跌幅度扩大并不必然意味着其波动率就也会跟随放大,其波动更多地还是由指数成份股的表现所决定。

如果选择以主动型的创业板基金进行投资,那么有两种选择,一种是创业板战略配售基金,还有一种是主投创业板的主动型基金。

主投创业板的主动型基金,会将不低于80%非现金资产投向创业板,一般没有封闭期,流动性比较好,而创业板战略配售基金,除了正常打新和主动管理的收益以外,还能通过战略配售增厚收益,但战略配售的股票一般会有12个月的锁定期,为了保持基金规模稳定,创业板战略配售基金多数设置了两年的封闭期,流动性上可能会差一些。

目前创业板战略配售基金的成立的时间较短,基金的业绩没有代表性,但从基金经理的过往投资业绩与投资风格看,管理富国创业板2年定开的曹晋、管理华夏创业板2年定开的林晶和管理银华创业板2年定开的刘辉,这三位基金经理值得我们重点关注,他们的从业时间相对较长,同时投资风格更偏成长,2019年以来管理的基金业绩表现出色。

截至目前,市场上已有富国、大成、中欧、华夏、南方、万家在内共计6只创业板两年定开基金成立。相较于普通的创业板基金,这些基金旨在获得创业板战略配售资格,还可以通过新股申购和二级市场来参与创业板。

对于普通投资者而言,涨跌幅扩大至20%后,无论是择时还是择股,选择的难度都进一步增加了,创业板基金在投资组合中仍然有较高的配置价值,不过需要根据我们的风险偏好和指数估值,来决定配置的仓位。推荐普通投资者通过相关的基金产品比如创业板指数基金来分享那些集中于创业板的具有高成长性的企业带来的收益,另外也有一些直接参与创业板战略配售的基金同样值得购买。

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