非医药基金上位 投资者要不要跟？

【非医药基金上位 只因踏准这一行情?投资者要不要跟?】数据显示，截至8月20日，长城基金旗下长城环保主题、长城久鼎两只产品年内收益率分别为94.97%、92.23%，力压融通医疗保健行业，高居前两位。重仓持有周期股成为这类产品近期表现强势的重要原因。针对医药、科技股的调整让医药主题基金收益滞涨，多位基金经理认为可能是短期现象，长期投资机会仍然值得期待。

数据显示，截至8月20日，长城基金旗下长城环保主题、长城久鼎两只产品年内收益率分别为94.97%、92.23%，力压融通医疗保健行业，高居前两位。重仓持有周期股成为这类产品近期表现强势的重要原因。

针对医药、科技股的调整让医药主题基金收益滞涨，多位基金经理认为可能是短期现象，长期投资机会仍然值得期待。即使现在冠军基金易主了，也不要急着换，还是要选择那些能够长期跑下去的基金，这样才能长期持有，不用跟着行业轮动跑。

踏准周期股行情 非医药基金上位

数据显示，截至8月20日，长城基金旗下长城环保主题、长城久鼎两只产品年内收益率分别为94.97%、92.23%，力压融通医疗保健行业，高居前两位。

除了业绩冠军从医药主题基金易主外，广发高端制造、长城久富等多只非医药主题基金也跻身前十。

以长城环保主题为例，该基金今年二季报重仓持有建设机械、安车检测等机械设备行业个股，坚朗五金、鸿路钢构等建筑材料类股票也在前十大重仓股。此外，还重仓配置了电气设备、国防军工、食品饮料和家电股，而军工和建材个股近期表现抢眼。

再如广发高端制造，该基金重仓持有隆基股份、阳光电源等光伏行业个股，二季报前十大重仓股还有电子、电气设备、房地产个股。

而值得注意的是，虽然有三只医药健康类的基金仍在榜单中，却可以发现，融通医疗保健和招商医药健康两只基金在8月以来的回调幅度非常大，相比7月底100%以上的涨幅，8月均下跌了15%以上。

多位投资人士认为，医药板块相对弱势，军工和部分顺周期板块基本面改善，将带动非医药主题基金的净值增长，这是市场健康的表现。

长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，在长城基金的投资框架中，只要是优质的公司，不论它处于哪个板块，只要业绩不断向好、公司不断成长、竞争优势突出，投资往往就会有良好的回报。具体属于哪个板块的股票，反而是次要的因素。

广发高端制造基金经理郑澄然表示，医药行业今年以来表现的确出色，但近期其他一些行业的基本面发生了较大变化，从而衍生出很好的投资机会，这也带动了非医药主题基金净值的增长。

“上半年医药基金获得明显的超额收益，市场同时对医药板块的预期比较高。短期因为军工以及顺周期板块的机会，资金从医药板块流出，属于正常现象。”中融基金医药行业研究员杜伟说，近期医药板块表现相对弱一些，从二季度公募基金医药持仓的数据看，处于历史的高位，这跟疫情之下医药的“内需+刚需”属性有很大的关系，且二季度医药板块公司业务已经率先恢复了。

虽然短期军工等顺周期板块出现异动，但在股市变化的关键时点，多家公募也在密切关注板块间的投资机会的切换。多位行业人士认为，预计军工、周期股可能继续存在短期投资机会，但从中长期投资角度看，医药、科技仍是长期布局主线。

针对医药、科技股的调整让医药主题基金收益滞涨，多位基金经理认为可能是短期现象，长期投资机会仍然值得期待。

杜伟表示，医药、科技的投资机会远没有结束，疫苗板块近期出现较大的波动，更多是资金层面的因素。他分析，一方面，医药板块的中长期逻辑是医改政策红利下的产业升级;另一方面，医药产业的升级持续兑现，未来3~5年医药板块的业绩确定性在所有的板块中都是少有的。“我们不认为医药板块的投资机会已经结束，相反，近期调整给了我们布局优质个股比较好的机会。”

郑澄然也认为，科技是具有很高确定性的方向，行业发展的进程相对漫长，也会存在一些阶段性的周期波动，但长期机会还是值得看好。

“医药股和科技股在过去几年表现都非常突出，目前相当多的股票估值水平已经处于相当高的水平，出现一定调整或回落属于正常现象。”杨建华说，“从长期来看，这两个板块还是有非常好的前景，板块若调整到了估值性价比、风险收益比有吸引力时，我们也会积极参与。”(证券时报)

坚守医药还是移步周期？

回顾最近一段时间的行情，周期和非周期这两大板块的力量在过去2个月当中发生了比较微妙的变化，上半年以科技、医药为代表的非周期类别一枝独秀;而进入第三季度周期类别开始有所表现。

“体现出来的就是市场风格变得更加均衡。之前是只有成长股涨，低估值股票不涨，虽然现在不敢说成长股一定跌，但是至少这二者的涨幅差异会拉小，即有可能成长股涨，但低估值的股票也会涨。”上述资深公募股票基金经理表示，而且随着经济来到偏复苏的状态，有利于低估值股票的上涨。

今年一季度受到疫情冲击后，企业盈利下行明显，随着社融增速的持续回升，生产和企业盈利也开始触底回升。分析人士指出，当企业盈利明显改善，以金融为代表的低估值板块便会有相对的超额收益。背后的逻辑主要在于经济逐步修复，并且伴随着经济修复带来货币政策的边际变化。

从估值角度来看，根据招商证券的统计，目前传统行业和新兴行业的PE估值分别为11倍和67.7倍，其中新兴行业的市盈率与2015年5月的高点极为接近。

“现在估值差拉得比较大，有些行业的稳定增长和成长性行业的估值比较高，有些增速偏慢的行业估值则比较低。从估值的角度而言，我们对于市场整体持中性略偏积极的看法，过去两年强调成长因子，从现在开始会更强调价值因子。”该资深公募股票基金经理进一步称。

对于中长期资金，主线板块的回调可能是再次买入的机会。

不过从中长期来看，南方基金称，科技、医药、消费仍是中长期的市场主线，短期公用事业、周期等低估值板块存在修复机会，但基于当前宏观环境和行业基本面情况，发生大级别风格切换的概率不大。

手里的基金要不要跟着排名换？

买基金的时候有不少投资者喜欢跟着排行榜买，如果恰巧在高点买了这两只医药基金，那可能现在还在哭吧。我们都知道，在基金界有一个魔咒，叫作“冠军魔咒”，是指上一年表现特别好的基金，下一年往往会表现平平或者倒数。那么，究竟这个魔咒是不是真实存在的呢?冠军基金易主了，是不是也要跟着换基金了?

通过统计近十年的冠军基金在次年初买入后持有一年、两年、三年的收益可以看出冠军基金的称号从未延续过，并且也有超过一半的基金在后续的表现不佳。

所以说，当前涨的比较好的基金未来的表现不一定出色，A股的行业与风格都是轮动的，只有做到天时地利人和，基金才会取得好成绩，但如果未来市场风格切换，基金经理没有及时调仓换股，或受基金风格与行业的限制，这就会带来净值的回撤，甚至出现跑不赢业绩基准的情况。

如果我们的养基思路是“哪个版块最近涨得好就买哪个”，可能最终的结果就是在追逐热点、不断换基的过程中，啥都没捞着。

医药行业从过去的表现看有着“牛股集中营”之称，展望未来，长期的投资价值还是摆在这里的。中间医药板块肯定也会有回调的时候，但是往长远看，好股票、好基金的价格会一次次创出新高。

如果你单纯因为最近周期板块涨得好了就想把表现不给力的医药基换掉，不妨从长期的维度多考虑一下。

所以，选基金时比起基金的短期排名，更建议大家关注基金本身的情况，特别是长期业绩表现稳定很重要。即使现在冠军基金易主了，也不要急着换，还是要选择那些能够长期跑下去的基金，这样才能长期持有，不用跟着行业轮动跑。

关键词： 非医药基金

责任编辑：Rex_08