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环球观热点:工业自动化跟踪:3Q22结构性增长为行业主线 静候周期拐点

行业近况

我们对3Q22 期间工业自动化行业的周期进程、下游资本开支传导进度、市场规模、产品规模及分企业的增速和份额进行追踪。


(相关资料图)

评论

1# 周期:当前我们仍处于主动去库阶段,静候周期切换。大周期跨度来看,工控历史一般三年一轮周期,本轮周期始于2020 年中,且本轮下行周期至今已行进15 个月有余。从库存周期的角度来看,当前仍然处于主动去库阶段,今年以来该阶段也已行进5 个月有余,向前看我们仍需跟踪主动去库向被动去库的阶段性转变。

2# 行业:3Q22 总规模同增2%至748 亿元。其中 3Q22 间OEM 规模264.8 亿元、同减-6%; 3Q22 项目型市场规模483.3 亿元、同增+7.8%。

3# 产品:3Q22 期间产品增速中大型PLC(+10%)> HMI(+8%)=小型PLC(+8%)>低压变频器(+5%)>伺服(-6%)>CNC(-13%)。

4# 公司: 汇川、禾川等国产增速显著超越行业,国产替代持续加速。

伺服领域:3Q22 来看,汇川(+29%)> 埃斯顿(+21%)> 西门子(+20%)> 欧姆龙(+19%)> 贝加莱(+6%)> 博世力士乐(+4%)> 禾川(+2%) > 伦茨(0%)> 行业(-5%)= 信捷(-5%)> 施耐德(-14%)> 三菱(-18%)> 安川(-23%)> 台达电(-25%) > 山洋(-25%)> 罗克韦尔(-35%)= 东菱技术(-35%)。

变频器领域: 3Q22 来看,日立产机(+27%)> ABB(+25%)> 罗克韦尔(+20%)> 汇川(+18%)> 西门子(+10%)> 英威腾(+6%) >

行业(+5%)> 三菱(+4%)> 欧姆龙(-6%)> 台达电(-22%)。

小型PLC 领域: 3Q22 来看,汇川(+45%)> 施耐德(+14%)> 西门子(+13%)> 欧姆龙(+9%)> 台达电(+5%)> 信捷(+4%)> 三菱(+3%)> 行业(-2%)> 罗克韦尔(0%)> 松下(-37%)。

估值与建议

持续推荐汇川、禾川、麦格米特、雷赛、宏发、良信、卧龙、信捷、英杰;建议关注伟创电气(未覆盖)、固高科技(未上市)。

风险

宏观经济波动导致需求不及预期,竞争加剧,疫情反复。

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转自中国国际金融股份有限公司 研究员:曾韬/王颖东

关键词: 罗克韦尔 工业自动化 市场规模

责任编辑:Rex_08

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