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丽人丽妆收入依赖天猫平台 净利增现金流反降两成

在实控人、董事长被妻子“喊话回家”的风波后,丽人丽妆(605136.SH)发布其上市后首份业绩报告。

年报显示,2020年丽人丽妆实现营业收入46亿元,同比增长18.72%;归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)3.39亿元,同比增长18.7%;扣除非经常损益后的净利润为3.09亿元,同比增长41.72%。

但由于存货增长较快,报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元,同比减少20.52%,占当期净利润比例仅为51.6%。

长江商报记者注意到,一直以来,丽人丽妆对于天猫台的依赖较高,市场争议较大。2017年至2019年,丽人丽妆通过天猫台实现的营收占比均在九成以上。

年报显示,2020年公司来自于天猫国内和天猫国际的营业收入分别为43.52亿元、1.62亿元,合计为45.14亿元,占当期营业收入的比例达98.14%,依然存在着运营台相对单一的问题。

不过,作为公司第二大股东,随着丽人丽妆去年成功在沪市主板上市,阿里也获得了不小的投资回报。截至2020年末,阿里持有丽人丽妆7037.67万股,占公司总股本的17.59%,目前持股市值约为20.7亿元,相较于2012年7月4500万元的入股金额,已增长45倍(不含分红)。

经营现金流减少20.52%

丽人丽妆是国内一家化妆品网络零售服务商,公司主要接受品牌方委托,在线上开设、运营官方旗舰店,实现产品的在线销售。截至2020年末,丽人丽妆已经与雪花秀、雅漾等超过60个品牌达成合作关系。

在两次冲击IPO之后,2020年6月4日,丽人丽妆成功过会,并于9月29日在沪市主板挂牌上市。

成立11年来,丽人丽妆业务规模快速扩大。相关数据显示,2013年至2019年,丽人丽妆分别实现营业收入3.82亿元、7.16亿元、12.17亿元、20.16亿元、34.2亿元、36.15亿元、38.74亿元,净利润509.62万元、568.25万元、3271.28万元、8110.04万元、2.27亿元、2.52亿元、2.86亿元。

其中,2015年至2017年,丽人丽妆每年的净利润增速分别高达475.68%、147.92%、180.17%。从2018年开始,公司业绩增速明显放缓,2018年和2019年分别为11.04%、13.36%。

3月17日晚间,丽人丽妆发布上市后的首份年报。2020年,公司实现营业收入约46亿元,同比增长18.72%;净利润3.39亿元,同比增长18.7%;扣除非经常损益后的净利润为3.09亿元,同比增长41.72%。

长江商报记者注意到,由于主要通过电商台上进行销售,“六一八”、“双十一”、“双十二”等电商台大型促销活动对丽人丽妆的业绩产生重要影响,这也使得公司业绩季节特征较为明显,特别是第四季度收入占比较高。

年报显示,2020年前三季度,丽人丽妆实现营业收入24.64亿元,同比增长9.72%;净利润1.92亿元、扣非后净利润1.63亿元,同比分别变动-1.9%、24.14%。但在第四季度,公司实现营业收入、净利润21.36亿元、1.48亿元,占公司全年营收和净利润的比重分别达到46.4%、43.66%,公司去年半收入都在第四季度产生。

丽人丽妆介绍,2020年双十一期间,公司成交金额(GMV)再创历史新高,累计超过30亿元,共有芙丽芳丝、雪花秀、奥伦纳素、雅漾、施华蔻、兰芝等7个品牌进入天猫台“亿元俱乐部”。为2020年良好业绩奠定基础。

但需要注意的是,随着业务规模的扩大,丽人丽妆还面临着存货规模攀升带来的风险。2017年至2019年各年末,丽人丽妆的存货账面价值分别为3.65亿元、5.8亿元、5.17亿元,占总资产的比例分别为22.02%、27.56%、23.25%,主要为化妆品电商零售业务进行的备货。

截至2020年末,公司存货金额为8.45亿元,占总资产的比例为27.13%。报告期内,公司累计计提各项减值准备超过亿元,其中存货跌价损失8636.89万元,占比86.2%,对于公司当期损益产生一定影响。

不仅如此,由于购买较多存货,2020年丽人丽妆经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元,同比减少20.52%,与净利润增速相背离,占当期净利润的比例仅为51.6%,业绩“含金量”有待提升。

天猫台收入占比达98.14%

彼时,在冲击IPO的过程中,丽人丽妆就因其对天猫台的依赖,市场争议较大。从其发布的年报来看,公司对于天猫的销售依赖依然存在。

此前,丽人丽妆曾在招股书中介绍,天猫是国内网络零售业务市场占有率最大的电商台,以第三方运营为主,公司主要通过天猫开展电商业务。

2017年至2019年,丽人丽妆电商零售业务通过天猫台实现的营业收入分别为31.5亿元、33.42亿元、36.98亿元,占电商零售业务收入的比例均超过99%。各报告期内,公司电商零售业务收入对于销售收入的占比分别为92.21%、92.55%、95.5%,这也说明丽人丽妆通过天猫台实现的营收占比均在九成以上。

年报显示,2020年丽人丽妆来自于电商零售业务的营业收入为43.62亿元,同比增长17.9%,占当期营收的比例约为94.84%。报告期内,公司来自于天猫国内和天猫国际的营业收入分别为43.52亿元、1.62亿元,同比分别增长17.12%、118.6%,合计为45.14亿元,占当期营业收入的比例达到98.14%。

丽人丽妆亦认为,目前公司主要依托阿里巴巴集团下属天猫台实现销售收入,公司运营台相对单一,未来若天猫在电商台领域的影响力有所下降,或天猫的台管理政策发生不利变化,或公司与天猫的合作关系发生改变,则将可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。

但同时,公司也称,除了夯实化妆品电商行业龙头地位之外,公司也在新品类及新业务领域进行探索尝试。公司先后在母婴、服饰等不同品类中寻找新的机会。此外,公司今年也在东南亚电商领域进行探索,公司先后在Lazada、Shopee等台上与妮维雅、欧舒丹、奇士美、露华浓等品牌进行合作,目前业务开展顺利。

值得一提的是,丽人丽妆成立两年就获得了阿里的增资入股。2012年7月,阿里创投出资4500万元增资丽人丽妆,取得公司20%股权,并在2015年11月变更对公司的投资主体,改由阿里网络持股。

截至2020年末,阿里巴巴直接持有丽人丽妆7037.67万股,占公司总股本的17.59%,持股比例仅次于公司实控人黄韬。以截至3月18日丽人丽妆收盘价29.4元/股计算,阿里的持股市值约为20.7亿元,较其投资金额增长45倍(不含分红)。

而在年报中,丽人丽妆推出10派1.8元(含税)的现金分红方案。据此,阿里将获得现金红利约1266万元。

责任编辑:Rex_19

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