光伏、白酒、军工又大涨 北向资金持续扫货

发布时间:2021-01-12 16:44:13
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来源:上海证券报
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周二早盘,A股三大股指低开高走,全线回暖,创业板指涨超1%。

截至收盘,上证综指涨0.80%,报收3559.86点;深证成指涨0.92%,报收15253.72点;创业板指涨1.14%,报收3128.14点。

资金面上,北向资金持续净买入53.69亿元,其中沪股通净买入21.73亿元,深股通净买入31.95亿元。

今日早盘,刚调整没几天的市场抱团主线集体修复,其中军工板块表现最为强势,航天电子、航天动力等多只个股掀涨停潮。

另一方面,医药生物板块全线退潮,四环生物、鲁抗医药等多股早盘直线跳水;农业、游戏等板块同样跌幅居前。总体来看,市场情绪重回抱团行情。

“拿对了就是牛市,拿错了就是熊市”

分化行情再起,使得资金对于“抱团继续还是瓦解”这一难题的关注度空前集中。

总结来说,机构认为抱团行情将延续的理由主要在于,A股处在机构化的大趋势中,资金向龙头集中是必然,同时新发基金的火爆会在短期进一步强化抱团。

例如,瑞银证券A股策略分析师孟磊表示,机构抱团短期内不太可能很快瓦解,但是部分股票或者部分板块龙头的估值会面临一定的盘整压力。孟磊表示,A股龙头公司的盈利增速比整个行业快非常多,利益驱动股价盈利引起行业关注;另一方面因为居民投资从无风险收益产品向股票转移,这需要通过基金或机构投资的方式实现。

“过去几年,龙头公司表现非常好,最主要的原因是股价是由盈利驱动的。无论是中上游材料行业、中下游消费或创新驱动的科技行业,龙头公司都拿到了更多的市场份额,但这本质是中国经济再平衡的过程,我们相信趋势会延续。”

另一方面,认定抱团会瓦解的机构理由主要是:结构性行情也需去伪存真,抱团股的估值性价比正在下降,业绩决定方向,中小市值个股的业绩相对优势或即将出现。

招商证券张夏策略团队则复盘了2007年以来A股的四次“抱团”行情。招商证券表示,由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制以及相似的投资理念,导致机构往往会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐调整到集中持股,是“抱团”出现的主要原因。

张夏强调,每次抱团行情真正瓦解前,会有1-2次假摔,但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团,并比上一次更加坚定,因此,抱团板块的超额收益每一次假摔后都是加速上行的。而每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块,机构投资者永远青睐业绩增速最快的板块而不是某一个特定板块。因此找到驱动业绩变化的中观和宏观变量才是投资的关键。

东吴证券首席经济学家陈李在今天的年度策略会上表示,之前出现的报团松动的迹象,显示一部分股票下行风险加大。进入2021年二、三季度,物价水平可能会长期居高不下,通货膨胀利率水平的上升就有可能对蓝筹绩优股的表现构成影响。

他举例称,美国历史上的漂亮50等估值较高的蓝筹绩优股估值之所以出现了较大的股价修正,是因为长期通货膨胀导致利率水平抬高,打破了它们的估值。

就未来的市场行情走势,陈李表示,2021年二、三季度开始,对整个市场的看法比较谨慎,尤其是对估值较高的绩优蓝筹股。

“我对于估值较高的品种都保持忧虑,但短期内过快切换到价值股对公募来说压力过大。”陈李建议,市场配置向上游靠拢。看好顺周期的大宗原料,以及金融板块的保险和银行。比如热门的新能源、光伏,也可以把配置向硅料等上游的材料靠拢,或者向化工、机械靠拢,而不是一步到位立刻全面切换到大宗、有色。

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