“美联储看跌期权”真的是熊市终结者吗？

一直以来，美联储都在金融市场出现大幅波动时，实施宽松的货币政策，这相当于为投资者提供了一把安全降落伞，美联储看跌期权由此得名。但它从未被美联储官方认证，其是否客观存在也成为了谜团。但就算美联储看跌期权并非虚构，美股就能在其庇佑下一直屹立不倒?

“美联储看跌期权”真的存在吗？

美联储看跌期权的声明在江湖流传已久，在1987年至2006年，格林斯潘担任美联储主席期间市场就开始盛传

，因为在此期间的多数情况下，当出现危机且股市下跌超过大约20%时，美联储就会降低联邦基金利率。长此以往，投资者便认为美联储有意保护资产价格，就像是提供了一种可以避免更大损失的“看跌期权”。

从历史数据来看，自1998年美联储似乎就开始完全根据标准普尔500指数调整联邦基金利率。

如下图所示，“格林斯潘式看跌期权”在90年代就开始入场了。

伯南克在2006年至2014年担任主席期间，将基准利率降至近零水平，并通过三轮量化宽松政策，向市场注入3万亿美元资金，庞大的流动性推动美国股市超越2007年高点，创下历史新高。

此外，最近的一项研究表明，美联储看跌期权确实存在。

在《金融研究评论》中一篇名为《美联储看跌期权经济学》的文章两位金融学教授也证明了，美联储看跌期权的可以追溯到1990年代中期。

根据模型得出的结论是，每当股市下跌10%之后， FOMC会议就会下调32个基点的利率。

教授分析了联邦公开市场委员会数十年来的会议纪要、会议之间的股市表现以及期间联邦基金利率的变动。并基于历史数据构建了计量经济模型，以预测股市下跌后FOMC会议的反应。

34%

今年2月和3月美股曾大幅下跌，标准普尔500指数从顶峰到低谷总共下跌了，在该模型下，这意味着利率随后应下调。最终，美联储也确实下调了利率，但其下调幅度超乎预期，达到了。