7月22日，万众瞩目的科创板将正式启动上市仪式。25家科创板企业幸运成为首批上市者。其中的方邦电子更是最大的幸运儿之一。
2016年6月，方邦电子递交了创业板IPO申请， 2018年4月份不幸被否。尽管上次铩羽而归，这次却意外成为科创板首批者，万众瞩目。
“在某一上市板被否然后选择另一板块，在创业板、中小板中也经常存在，所以这也很正常。而且二次过会率一般也都较高。”7月8日，南方一家中型券商投行人士向记者表示。
而与上次申报相比，此次方邦电子的募集金额发生了较大变化。募投项目没有发生变化，但是拟募集金额却增加了150%。而在产能极速扩张之下，产能利用率却并不高。此外，方邦电子的高毛利率一直是监管层关注重点。
二次回炉终闯关成功
创业板闯关失败者幸运成科创板首批，方邦科技就是这样的幸运儿。2016年6月，方邦电子披露了创业板首次公开发行招股说明书，但不幸的是，在经历了近两年的时间等待，最终被发审委否决。
今年4月10日，方邦电子递交了科创板申请。4月18日开始，方邦电子进入审核问询阶段。经历两轮问询之后，6月20日顺利过会，7月4日证监会同意注册申请。历时84天后，方邦电子成为广州市首家科创板注册企业。按照时间安排，7月9日，方邦电子将正式启动询价路演。
根据询价公告，公司股票简称为“方邦电子”，股票代码为688020，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为787020。本次发行初步询价时间为2019年7月9日(T-3日)9：30-15：00。
不过，值得注意的是，方邦电子的二次上会时承销保荐人与律所均发生了变化。此前闯关创业板时，方邦电子的主承销商是中信证券，而本次申请科创板主承销商变更为华泰联合。律师事务所也由此前的国浩律师(深圳)事务所变更为广东信达律师事务所。
“这也很正常，首次上会失败，有的企业还是会选择原来承销商，不过有的可能会选择更换。”7月8日，南方一家中型券商投行人士告诉记者。
而对于二次上会，该投行人士也表示正常现象。“其实之前一些创业板上市失败的会选择中小板，中小板IPO失败会选择创业板。现在科创板提供了多一种选择，所以企业这样选也很正常。”该投行人士表示。
事实上，从另一方面看，二次上会的过会率也更高。“无论是发行部的IPO审核，还是上市部的并购重组审核，二次上会的通过率都显著高于一次上会，这是非常正常的现象，与科创板无关。”资深保荐人王骥跃表示。
不过，与上次闯关创业板相比，方邦电子的募集项目尽管没有发生变化，但是募集金额却大幅增加。
方邦电子的募投项目分别为挠性覆铜板生产基地建设项目、屏蔽膜生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充营运资金项目，两次申报募投项目并未发生变化，但是募投金额却发生了很大变化。
申报创业板时拟募集金额仅为4.33亿元，而此次是10.84亿元，增加了150%。变动较大的项目有挠性覆铜板生产基地建设项目募集金额由此前的2.55亿元增加至6.11亿元，增加了140%;研发中心建设项目募集金额增加了694%，由此前的2800万增加到2.23亿;补充营运资金也由此前的2000万增加到1亿。
毛利率依然保持高企
招股书披露，方邦电子是高端电子材料及解决方案供应商，主要产品包括电磁屏蔽膜、导电 胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等，均属于高技术含量的产品。
根据方邦电子招股说明书(注册稿)，方邦电子拟发行2000万股，预计募资金额为10.58亿元。以此计算，公司预计市值为 42.32亿元，预计发行后市盈率为36.17倍。
2018年度，公司实现主营业务收入2.7亿元，同比增长 21.4%，归母净利润1.2亿元，同比增长21.7%，营收和利润持续稳定增加。电磁屏蔽膜产品收入是公司主营业务收入的最主要来源，占总营收的98%以上。
招股书披露，2013-2018年公司营收复合增速达到25.2%，归母净利润复合增速达到28.3%，近三年毛利率超70%，净利率超40%，经营性净现金流整体呈现逐年提升状态，电磁屏蔽膜产品具有很强的盈利能力。
方邦电子具有较高的毛利率，实际上关于方邦电子毛利率问题在此前IPO审核中也被重点关注。此前创业板审核时发审委就要求，结合产品单价、单位成本变动、市场竞争形势、同行业公司情况，说明毛利率大幅上升的原因及合理性;对比同行业可比公司，并结合市场竞争形势，说明发行人毛利率远高于可比公司的原因及合理性，说明高毛利是否具有可持续性等。
根据当时披露的创业板招股书，在2014年到2017年1-6月报告期内，方邦电子的毛利率分别为63.08%、61.00%、72.11%、72.65%，而同期的同行业可比上市公司毛利率平均值仅为17.74%、15.92%、17.35%、20.15%，方邦电子的毛利率高出同行业可比上市公司均值3倍还多。
本次科创板招股书披露，从2016年到2018年的三年报告期内，方邦电子综合毛利率分别为72.11%、73.17%、71.67%，依然维持在较高水平。
此外，方邦电子的募投项目以及产能利用率也备受质疑。2016年到2018年，公司产能利用率分别为63.72%、64.37%、75.79%。产能利用率并没有达到饱和。但是另一边方邦电子正在极力通过募投资金规模扩大产能。
责任编辑：Rex_08
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